Der Meisterdieb Sir Charles Lytton macht seit längerem als "Das Phantom" Jagd auf Diamanten und bereitet Inspektor Clouseau Kopfzerbrechen. Nun hat Sir Charles es auf den "Rosaroten Panther", den wertvollsten Diamanten der Welt, abgesehen. George Lytton, der Neffe von Sir Charles, versucht ebenfalls, in Besitz des Diamanten zu kommen und dem Phantom die Tat in die Schuhe zu schieben. Dabei weiß er genauso wenig wie Inspektor Clouseau, dass sein Onkel der lange gesuchte Diamantendieb ist.